Previa: A demanda por etanol hidratado no Brasil começa a se recuperar, o que pode levar a um aumento nos preços do biocombustível nos próximos meses, segundo análise do BTG Pactual.
A recuperação da demanda por etanol hidratado no Brasil é um sinal positivo para o setor, após um período prolongado em que o biocombustível se mostrou mais vantajoso economicamente para os motoristas de veículos flex. O BTG Pactual aponta que essa mudança de comportamento dos consumidores pode resultar em um aumento nos preços do etanol nas bombas.
De acordo com o banco, a combinação de preços competitivos e a redução dos estoques de etanol são fatores que indicam uma alteração nas escolhas de abastecimento dos motoristas. Essa tendência pode abrir espaço para uma valorização do biocombustível nos próximos meses.
Estoques de etanol e comportamento do consumidor
Um dos principais indicadores analisados pelo BTG é a relação entre os estoques de etanol e o consumo acumulado em 12 meses. No final de junho, os estoques representavam apenas 11,8% da demanda anual, abaixo da média histórica de 14% para o mesmo período. Embora ainda estejam acima dos níveis do ano anterior, essa redução sugere que o consumo está absorvendo parte da oferta disponível.
Os analistas do BTG, Thiago Duarte e Guilherme Guttilla, estimam que a relação entre estoques e consumo no final de julho possa ter alcançado 14,2%. No entanto, esse número ainda está abaixo da média histórica de aproximadamente 20%. O comportamento do consumidor em relação aos preços do etanol e da gasolina tende a ser gradual, levando cerca de 100 dias para que mudanças significativas sejam observadas.
Até o momento da análise, o etanol hidratado estava sendo vendido por cerca de 66% do preço da gasolina, o que é considerado uma condição favorável para os motoristas. Essa relação de preços tem um papel crucial na decisão de abastecimento dos consumidores.
Perspectivas de valorização do etanol
Com a recuperação da demanda, o BTG Pactual prevê uma valorização do preço do etanol hidratado, que poderia subir cerca de R$ 0,35 por litro para retornar aos níveis de um ano atrás. Os analistas também não descartam a possibilidade de uma alta ainda mais acentuada, que poderia levar a relação entre os preços do etanol e da gasolina para um patamar superior a 66%.
Esse aumento nos preços do etanol pode reduzir a vantagem econômica do biocombustível nas bombas, mas ocorreria em um contexto de recuperação do consumo e de estoques ainda ajustados. A análise sugere que o mercado pode estar se preparando para uma mudança significativa nos próximos meses.
Apesar das perspectivas otimistas, o BTG Pactual manteve uma recomendação neutra para as ações das empresas do setor, como São Martinho, Jalles, Adecoagro e 3tentos. A recuperação da demanda pode melhorar o cenário operacional, mas o banco considera essencial monitorar a evolução dos preços e dos estoques.
Em resumo, a combinação de uma demanda crescente, estoques abaixo da média histórica e preços competitivos coloca o mercado de etanol em um momento de potencial transformação. Se essa tendência continuar, os preços do biocombustível poderão se fortalecer nos próximos meses, impactando diretamente o setor agroindustrial e a economia do campo.
